«Московская биржа» опубликовала смешанные результаты за 2К21 по МСФО, но мы рекомендуем сфокусироваться на текущих трендах, которые предполагают ускорение роста прибыли в ближайшие годы.
Мы ожидаем, что рост чистой прибыли «МосБиржи» ускорится, начиная с 2022 (CAGR +12% в ближайшие 5 лет против стагнации в предыдущие 5 лет) на фоне увеличения количества финансовых инструментов, доступных для торговли, роста количества участников рынка, а также роста процентных ставок.
Ганелин Михаил
«Атон»
Мы обновляем наши финансовые прогнозы, поднимаем нашу целевую цену до 230 руб. (со 150 руб.) за акцию и повышаем наш рейтинг до «выше рынка».
Смешанные результаты за 2К21 по МСФО: хороший комиссионный доход... В пятницу компания опубликовала результаты за 2К21 по МСФО, которые почти совпали с консенсусом по части прибыли. Комиссионный доход вырос на впечатляющие 24,2% г/г/7,3% кв/кв, до 9,9 млрд руб. на фоне высоких комиссий и объемов торгов почти по всем сегментам. Для сравнения, процентный доход ожидаемо упал на 23% г/г/12,5% кв/кв, до 3,2 млрд руб. из-за снижения внутренних и мировых процентных ставок, однако мы ожидаем восстановления роста процентных доходов начиная с 2П21, т.к. ключевая ставка ЦБ повышена, а ФРС может начать поднимать ставки в 2022-23. EBITDA Биржи укрепилась всего на 3,9% г/г, до 9,7 млрд руб., а чистая прибыль выросла на 2,1% г/г, до 6,9 млрд руб.
(
Читать дальше )